Die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio - Eine empirische Untersuchung für deutsche Aktienfonds

Scholz H, Wilkens M (2006)

Publication Language: German

Publication Type: Journal article

Publication year: 2006

Journal

Zeitschrift für Betriebswirtschaft

Publisher: Springer

Book Volume: 76

Pages Range: 1275-1302

Journal Issue: 12

DOI: 10.1007/s11573-006-0062-4

Abstract

Die Sharpe Ratio wird seit circa 40 Jahren zur Beurteilung der Performance von Investmentfonds eingesetzt. Zugleich ist ihre Eignung für Perioden sinkender Aktienkurse umstritten. Dieser Beitrag zeigt, dass die Sharpe Ratio nicht nur von der Leistung des Fondsmanagements, sondern auch von der zu Grunde liegenden Marktphase abhängt, konkret insbesondere von den Ausprägungen des Mittelwertes der Marktüberschussrenditen für den jeweiligen Untersuchungszeitraum. Dieser Marktphaseneinfluss führt insbesondere dazu, dass die Performance gering diversifizierter Fonds auf Basis der Sharpe Ratio in negativen Marktphasen über- und in außergewöhnlich positiven Marktphasen unterschätzt wird. Die theoretische Begründung hierfür ergibt sich analytisch auf der Grundlage eines unter anderem in der Performanceanalyse üblichen Faktormodells. Daraus folgt, dass die Marktphasenabhängigkeit bei allen empirischen Untersuchungen auftritt und grundsätzlich  zu  berücksichtigen  ist.  Die  Auswirkungen  –  zum  Beispiel  auf  die  Rangfolgen  von Fonds – hängen von verschiedenen Faktoren ab. Die empirische Untersuchung dieses Beitrags bestätigt die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio für deutsche Aktienfonds, wobei sie von anderen, fondsspezifischen Effekten teilweise kompensiert wird.

Authors with CRIS profile

Hendrik Scholz Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzierung und Banken

Involved external institutions

Universität Augsburg DE Germany (DE)

How to cite

APA:

Scholz, H., & Wilkens, M. (2006). Die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio - Eine empirische Untersuchung für deutsche Aktienfonds. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 76(12), 1275-1302. https://dx.doi.org/10.1007/s11573-006-0062-4

MLA:

Scholz, Hendrik, and Marco Wilkens. "Die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio - Eine empirische Untersuchung für deutsche Aktienfonds." Zeitschrift für Betriebswirtschaft 76.12 (2006): 1275-1302.

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