Die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio - Eine empirische Untersuchung für deutsche Aktienfonds

Beitrag in einer Fachzeitschrift


Details zur Publikation

Autorinnen und Autoren: Scholz H, Wilkens M
Zeitschrift: Zeitschrift für Betriebswirtschaft
Verlag: Springer
Jahr der Veröffentlichung: 2006
Band: 76
Heftnummer: 12
Seitenbereich: 1275-1302
ISSN: 0044-2372
Sprache: Deutsch


Abstract


Die Sharpe Ratio wird seit circa 40 Jahren zur Beurteilung der Performance von Investmentfonds eingesetzt. Zugleich ist ihre Eignung für Perioden sinkender Aktienkurse umstritten. Dieser Beitrag zeigt, dass die Sharpe Ratio nicht nur von der Leistung des Fondsmanagements, sondern auch von der zu Grunde liegenden Marktphase abhängt, konkret insbesondere von den Ausprägungen des Mittelwertes der Marktüberschussrenditen für den jeweiligen Untersuchungszeitraum. Dieser Marktphaseneinfluss führt insbesondere dazu, dass die Performance gering diversifizierter Fonds auf Basis der Sharpe Ratio in negativen Marktphasen über- und in außergewöhnlich positiven Marktphasen unterschätzt wird. Die theoretische Begründung hierfür ergibt sich analytisch auf der Grundlage eines unter anderem in der Performanceanalyse üblichen Faktormodells. Daraus folgt, dass die Marktphasenabhängigkeit bei allen empirischen Untersuchungen auftritt und grundsätzlich  zu  berücksichtigen  ist.  Die  Auswirkungen  –  zum  Beispiel  auf  die  Rangfolgen  von Fonds – hängen von verschiedenen Faktoren ab. Die empirische Untersuchung dieses Beitrags bestätigt die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio für deutsche Aktienfonds, wobei sie von anderen, fondsspezifischen Effekten teilweise kompensiert wird.



FAU-Autorinnen und Autoren / FAU-Herausgeberinnen und Herausgeber

Scholz, Hendrik Prof. Dr.
Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzierung und Banken


Einrichtungen weiterer Autorinnen und Autoren

Universität Augsburg


Zitierweisen

APA:
Scholz, H., & Wilkens, M. (2006). Die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio - Eine empirische Untersuchung für deutsche Aktienfonds. Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 76(12), 1275-1302.

MLA:
Scholz, Hendrik, and Marco Wilkens. "Die Marktphasenabhängigkeit der Sharpe Ratio - Eine empirische Untersuchung für deutsche Aktienfonds." Zeitschrift für Betriebswirtschaft 76.12 (2006): 1275-1302.

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Zuletzt aktualisiert 2018-09-08 um 18:24